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地产债迎到期高峰 今年偿付回售超5000亿

来源:经济参考报 发布时间:2018-03-20

  随着2015年和2016年井喷式发行的地产债相继到期,今年地产行业偿债压力凸显。WIND统计显示,未来两三年,地产债迎来到期、回售双高峰。其中,2018年需要偿付的规模为1613亿元,加上3800亿元的存续地产债在2018年进入回售期,今年地产债偿付回售规模超5000亿元。

  地产债正迎来到期高峰。存续地产债中,2018年需要偿付的规模为1613亿元,是2017年的2.3倍,2019年至2021年需要偿付的规模分别为2807亿元、3998亿元和4037亿元。此外,存续地产债在2018年进入回售期的超过3800亿元,2019年也有近3700亿元。

  有业内人士指出,地产债扎堆到期,是因为地产公司债往往采取3+2、2+1年等期限结构,2015至2016年地产公司债井喷后,会在2018至2019年集中进入回售期。当前债市收益率水平已远高于2015至2016年,投资者选择不回售的机会成本增加,对房地产市场风险的担忧也有所升温,回售的比例有可能大幅提高,应警惕回售带来的企业流动性风险。

  据了解,房企公司债今年到期压力大,叠加融资困难,非标融资重重受限,房企资金周转面临压力。“不排除一些信用事件发生。”一位业内人士表示,2015年和2016年发行债券甚至加杠杆融资拿地的部分中小房企,面临加速推盘亏钱、不推盘债务滚动困难的难题,部分开发商可能选择通过出售资产、联合开发缓解流动性压力。

  一面是地产债扎堆到期,一面是地产企业融资渠道不断收紧。WIND统计显示,2017年整年发行公募公司债的公司主体寥寥可数,12个发行主体合计发行17只地产产业债,且集中在2017年下半年发行,合计15只,其中7月万科和金地集团发行的30亿元面额的公司债,创2017年公募公司债单笔融资最高纪录。

  不过,天风研究报告认为,随着非标融资受限,房企外部融资渠道面临大幅压缩,今年公司债对于部分符合要求的房企有望适当放松。从境外融资渠道来看,2017年全年,房企境外融资再创新高,这一趋势从去年延续至今,在今年1月又形成一个小高潮,目前来看,境外融资渠道仍是房企融资来源的重要补充。

  东方金城在对2018年信用债展望时也表示,2018年中国经济结构和质量有望继续改善,市场对强监管和稳健中性货币政策的适应性将有所提高,债券市场发行量料将有所回升,2018年我国债券市场再现违约潮的可能性较低。

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