消费增长比较稳定；投资增速明显下降；净出口贡献有望转正。今年中国进口的原材料、能源大幅度上升，价格也大幅度上涨，对中国来讲意味着贸易条件的严重恶化。

如何判断中国经济今年的走向？首先，中国今年消费增长比较稳定，消费增速比去年可能会略高一点，但不可能对经济增长起到扭转趋势的作用。消费受实际收入、实际财富、物价水平、通货膨胀预期、利率、储蓄等因素影响，实际收入起主导作用。目前中国工资出现上涨，预计会促使今年消费有所增加，但综合影响消费的其他诸多因素的作用，预计消费大致保持稳定。另外去年影响中国消费比较重要因素是政策刺激下汽车消费增长较快，政策取消后消费可能会减少，中国经济还属于发展中国家，不像日本“消费饱和”，仍具有较大的消费需求空间。今年消费增速将大致保持稳定。

其次，今年固定资产投资增速应比去年有明显下降。理论上讲，投资增速受需求缺口的影响，需求缺口变化会影响物价水平，物价变化将影响企业利润增长速度，而企业利润的增速将直接影响企业投资。中国情况比较特殊，中国需求可以认为是无限的，因为地方企业不管效率好不好，只要有钱就要投资，因而投资增速还取决于信贷变化。理论投资函数复杂，判断固定资产投资增长趋势需要结合辅助性观察变量。从新增项目数看，2008年11月以后中国经济下滑后快速回升的重要因素是新增项目上升很快，2009年有关领导人表示2010年基本上不上大项目，因而今年新增项目增长很少，由此导致固定资产增速下降。从制造业和基础设施角度看，今年比去年高峰时段有较大幅度的下滑，制造业投资的未来趋势下降。此外，钢铁增幅出现了冲高回落，从一个侧面表明投资下降趋势。最后从政府政策来看，近期中央出了一系列新的政策，房地产投资可能会受到比较大的影响，房地产投资在中国总投资中比重一直是1/4到1/5，房地产投资增速下降将拉低投资增幅。总体来看，今年固定资产投资增速应该比去年有比较明显的下降。

再次、政府支出增速下降的趋势比较明显。政府支出是分析财政对经济增长影响的主要指标。目前来看，尽管财政税收出现了逐步上升的现象，但中国政府支出增长速度下降的现象比较明显，赤字也表现出逐步缩小的趋势。

最后，净出口是总需求中最难预测部分，需要区分出口与进口。未来出口能否增长，最关键的还是美国。美国的贸易逆差已经有了比较明显的减少，从趋势看美国的贸易逆差还将继续减少，这就意味着中国出口到美国的环境会越来越困难。从奥巴马政府的立场来看，最重要的政策就是推进出口，这是一箭双雕的政策，既能促进美国经济增长，又不至于使美国经常项目逆差进一步扩大从而使美元地位不稳。美国目前正在实行这个政策，因而中国的出口环境可能变坏。未来美国经济还具有不确定性，中国能否保持比较好的出口增长，是值得怀疑的。

贸易差额出现了一个新现象，就是2008年至2009年中国贸易差额和加工贸易联系减弱，出口减少并没有伴随着进口下降，因为这不是由于加工贸易造成的，而是与我国大量固定资产投资相联系，导致进口下降的幅度低得多。从今年情况看，中国大量进口原材料商品导致大宗商品价格又快速上涨。从这个角度应该强调的是，中国应该转变经济增长方式，不能不管进口而不顾代价地促进出口，这是赔本买卖。今年中国进口的原材料、能源大幅度上升，价格也大幅度上涨，对中国来讲意味着贸易条件的严重恶化。在这种情况下，进口越多越说明中国经济结构有问题，必须要改正，否则中国经济增长很难持续。

总体来看，今年净出口贡献有望转正，消费贡献可能有所增加，投资贡献有所减少，政府开支出现下降。综合起来，如果一切正常，那么今年经济仍将保持较高增长率。然而不能排除一个可能性，即如果外部环境出现变化，那么经济增长速度可能又会掉下来。尽管如此，有一点是非常重要，中国已经能够忍受比较低一点经济增速，政府基本政策方向不能改变，应及时推进一系列调整，包括利率、汇率等政策调整。最后，零利率政策、负利率政策对中国经济损害非常巨大，持续下去会耗尽后续的发展潜力。