7月11日，中国人民银行发布6月份金融统计数据报告：2010年6月末，广义货币供应量M2同比增长18.5%，增幅比上月和上年末分别低2.5和9.2个百分点；狭义货币M1同比增长24.6%，增幅比上月和上年末分别低5.3和7.8个百分点。

上半年人民币贷款增加4.63万亿元，其中6月份人民币贷款增加6034亿元；6月末，人民币贷款余额同比增长18.2%，比上月和上年末分别低3.3和13.5个百分点；人民币存款余额同比增长19%，比上月和上年末分别低2和9.2个百分点。

货币供应量增速大幅下降

6月份，广义货币供应量指标M2连续第7个月回落，其增速已从2009年11月29.74%的高点回落至目前的18.5%，累计回落11.24个百分点，大幅逼近央行2010年的预设目标17%。6月份M2在保持趋势性下降的同时，其跌幅明显加大，当月回落了2.5个百分点，仅次于3月份3.02个百分点的下跌幅度。原因是M2的走势与新增贷款投放量呈正向关系。比如，今年3月份新增人民币贷款量为5107亿元，是一季度单月最低水平，而去年3月份1.89万亿元为全年峰值，M2因此大幅回落3.02个百分点；同样，去年6月份1.53万亿元的新增贷款规模为当年第三高点，而今年6月新增贷款规模为二季度单月最低水平，导致M2回落2.5个百分点。

M2跌至18.5%，已接近常态年份的上限，也表明目前的货币环境已基本回归“适度宽松”。鉴于下半年各月份的贷款投放会相对稳定，贷款投放在季节间趋于“相对均衡，预计M2的跌幅在以后数月会逐渐收窄，到四季度不排除有所反弹。M1增速继续下行，而且跌幅进一步加大，预计今后仍可能延续回落之势。6月份M1增速跌幅为5.39个百分点，大大高于上月1.26个百分点的跌幅。这可以从存款的角度得到解释，那就是6月份的存款结构与5月份相比出现了变化，即企业存款增长明显放缓而居民储蓄存款则出现增加，尤其是财政存款增长过快。

信贷投放大体稳定

观察今年1月—6月份的数据，可以发现央行和银监会对贷款投放的节奏把控得比较适度，季度控制的痕迹非常明显，而且大体遵循以下规律：每季的首月贷款投放量最大，季度末月贷款规模最小，中间月份介于二者之间。但总体来看，除了1月份之外，各月间的差距并不很大，这与去年形成明显的反差。

信贷投放节奏更加适度

分季度来看，一季度发放新增人民币贷款26008亿元，占全年规模7.5万亿元的34.7%；二季度人民币新增贷款量累计20168亿元，占全年新增贷款量7.5万亿元的26.9%，上半年新增人民币贷款累计4.63万亿元，约占全年的61.7%。若与去年相对照，可以发现今年贷款投放的节奏更加适度，下半年各月的信贷额度将高于去年同期。

预计今年下半年月均信贷投放量为4800亿元，高于去年同期月均3700亿元的水平，每月高出1100亿元，这意味着信贷投放在下半年比去年同期显得略为宽松。

人民币存贷款余额增速双双放缓

从贷款方面来看，由于6月份新增贷款同比减少较多，从而带动人民币贷款余额大幅回落3.3个百分点，即从上月的21.5%下降至18.2%。就存款来看，同样延续了回落的态势，人民币存款余额增速从5月份的21%跌至19%，比上月低2个百分点。

在存款方面，增速下行的趋势已经确立，不过存款结构的变化更值得关注。当月住户存款尽管同比少增，出现放缓，但是非金融企业存款下滑更加明显。如果这种情况延续，那么未来M1的增速仍将下行。

总之,从数据来看,货币政策的有效性越来越明显，货币供应量指标日益接近央行的预设目标。贷款投放的节奏比去年更加适度、合理，在央行和银监会实施较严格的贷款规模管理并追求季节间“相对均衡”的情况下，全年7.5万亿元的新增贷款规模具有较强的刚性约束。不过，与去年同期相比，今年下半年的贷款投放将变得相对宽松。