日前，由于二级市场的剧烈波动，基金亏损面继续扩大，引发了市场的赎回热潮，尤其是部分指数和中小盘的概念基金赎回现象严重。据统计，截至二季度末，在成立满6个月的基金当中，股票型的基金有62只出现了净申购，119只出现了净赎回；混合性基金有57只出现了净申购，102只出现了净赎回。截至上月底，共有11只偏股型基金的份额不足1亿。

在口头上将价值投资喊得震天响，在实际操作中却屡屡循趋势投机——在A股市场中，基金扮演的角色一直都颇受诟病。与此同时，基金股票仓位增减以及行业配置动向，往往成为A股走势的反向指标。统计显示，今年上半年基金中仅一只基金取得正收益，其余股票方向基金单位净值全部出现浮亏，这让人不禁要问，基金交易为何总是让人看不懂？

近9成基金有减仓动作半数仓位7成以下

基金二季度报告日前公布完毕。根据好买基金研究中心统计，偏股型基金平均仓位降低了近10个百分点，近9成基金出现减仓行为，部分基金已将仓位降至契约规定的最低位。

二季度宏观政策的持续紧缩、以及严厉的楼市调控政策，显然让大部分基金始料未及，几乎所有基金公司都出现了“仓皇”减仓的动作。

纳入好买基金研究中心统计的333偏股型基金平均仓位为71.03％，其中，181只股票型基金平均仓位为75.83％，152只标准混合型基金平均仓位为65.31％。与一季度末相比，平均仓位降低了近10个百分点。共计294只基金减仓，占比高达88.29％。

从基金公司来看，60家基金公司全部减仓。其中，减仓幅度较大的3家基金公司分别达25.46、23.97和21.65个百分点。操作上较谨慎基金公司将仓位降到了契约规定的最低位。

公募基金的普遍减仓，使低仓位基金明显增多，好买统计显示，目前有近一半的基金仓位集中在70％以下。业内人士对此表示，在经济增速放缓、房地产宏观调控等消极因素的影响下，上证指数单季下跌22.86%，偏股型基金也未能较好的规避系统性风险，净值跌幅多在10%以上。在此情形下，多数基金管理人调整了季初的投资策略，纷纷降低仓位回避风险，目前基金仓位逼近历史最低。

尽管如此，市场中仍没有人敢断言基金到达底部。有业内人士认为，这样的仓位水平究竟对后市意味着什么，还不能得出明确的结论。

另有分析师则认为，在市场震荡期，基金可能更倾向于在市场下跌时稍微补仓，但以目前的仓位水平来看，近期基金可能还不会有太大的加仓动作。

A股市场“变天”公募基金遇强敌

虽说时下的理财市场还是公募基金占据绝对上风，但不可忽视的是，私募和券商理财产品已向其发起了有力挑战，且大有发展成“三国演义”的势头。

对比三者涉股产品上半年取得的收益，尽管在积“弱”难返的市况下，各类产品普遍报亏，但总体来讲，公募基金的平均收益在三类产品中表现最差，私募基金表现最好。

今年上半年，A股市场从首日开盘的3289.75点一路下跌到2389.37点，跌幅超过27%。银河证券研究所基金研究中心统计，当期206只标准股票型基金全部亏损，平均净值增长率为-18.51%。

而私募排排网研究中心的数据显示，今年上半年，阳光私募基金的投资成绩却整体跑赢大盘，有近三成基金取得了正收益。存续期在半年以上的356个阳光私募产品平均收益率为-6.68%。

不过，是否应该购买大型私募基金的产品，业内也有不同的意见。有分析人士建议，购买大型私募基金未必适合所有投资者，而小型私募的爆发力更强，这些产品更容易买到，业绩也并不比大型私募逊色。此外，持续亏损的基金及其基金经理则是投资者应该注意回避的，私募这个行业越来越透明，做得好不好不能光靠名气大小来衡量，投资者应该多关注业绩的变化。

行业“错配”成常态趋势投资何时休

无论是股票仓位控制还是行业配置，从最近18个季度的统计分析可以得出，号称专业机构投资者的基金并非名副其实，把价值投资奉为圭臬的基金经理，在实际投资中却扮演了趋势投资者的角色。

从行业配置来看，基金“错配”已成常态。基金往往在行业指数达到高点后即将下跌时大幅加仓，而在行业指数触底反弹之时大幅减仓。有研究人员指出，基金之所以经常发生“错配”或者反向操作，最根本的原因在于基金行业太过于年轻，经验积累不够；人员流动频繁，行业功利气氛浓厚，缺乏职业化追求；基金经理普遍年轻化，很多所谓专业人士既无深厚的研究功底，又无与产业资本对话的能力，部分基金经理“从书本到书本，从财务到财务”，缺乏独到的投资理念和投资哲学。因此，基金经理“随大流，跟风操作”也就是很自然的事情。

另一个原因是，尽管随着全流通时代的到来，基金在A股流通市值中所占的比重有所下降，但在很长的时间里基金在股市上仍然是“一基独大”，手持大量资金，抱团取暖、类庄股式运作成为常态。比如上一轮牛市中的金融地产、煤炭钢铁等周期性板块，都是在基金的主导下上演一波又一波的行情。

另外，在基金业“短视”色彩浓厚的排名压力下，在市场疯狂时，即使有部分基金经理看空后市，但囿于排名压力，在竞争对手都处于高仓位的背景下，很少有基金经理能抵抗住压力大幅减仓。在市场处于低位时，众多基金经理纷纷减仓，即使有基金经理敏感地发现市场已处于底部，但囿于各方面压力，基金经理也不敢大举加仓。

业内人士表示，基金要真正展现出专业机构投资者的优秀投资能力，必须重视人才积累，通过完善激励机制，留住一大批愿意为公募管理行业奋斗终身的职业化投资管理人，同时，基金公司也要改变考核过于短期化的取向，给基金经理提供价值投资的空间。